财政和货币政策：收紧难言轻松 外溢仍需防范余天

部分发达经济体加快了货币政策正常化进程，但囿于经济复苏的严峻形势，节奏有可能放缓。2018年，美联储连续4次加林育群息，不仅造成了一些新兴经济体股市债市汇市震荡，而且美国自身压力也与日俱增，特朗普已经多次魏瑛侠喊话美联储放缓加息。虽然美联储加息次数有可能减少，但收缩步伐仍将延续。因此，对其带来的外溢效应，那些对国际流动性变化敏感、外债压力大的新兴经济体需要格外防范，以免出现危机。

过去3年中，美联储已经连续加息9次，其货币政策正常化目标接近完成。在2018年最后一次加息后，美联储表示与数月前的预期相比，经济会出现一定程度的走软，如果经济面临新的阻力，美联储将采取试探性方式，放缓加息步伐。据此，美联储官员们预计2019年可能加息两次，王崴2020年还将加息一次，对中性利率的预期中值从3%小幅下调至2.75%。本次加息后，美联储再加息一次就会大致达到这一中性利率水平。目前，美国失业率保持在49年低位。美联储官员预计，2018年不包括波动性较大的能源和食品的核心通货膨胀率为1.9%，低于之前预测的2%，预计未来3年核心通胀率将维持在2%。

在经历为期3年多、约2.6万亿欧元的购债计划后，欧洲中央银行理事会宣布，在2018年底结束债券购买计划，这意味着欧元区将退出量化宽松政策。不过，鉴于欧元区今年以来经济复苏势头减缓，内外不确定性因素增加，欧洲央行仍将在一定时期内维持货币宽松政策。欧洲央行行长德拉吉近日明确表示，欧元区经济增长前景正在下行，欧洲央行仍将在中期内随时准备酌情调整货币刺激政策。有当地分析预测，在2018年全球主要经济体货币政策正常化步伐不断加快的形势下，欧元区2019年下半年打开加息阀门将成为大概率事件。

在货币政策方面，法德两国始终高度关注欧元区货币与财政体系的稳定性，支持欧洲央行逐步收紧货币政策，帮助欧元区摆脱多年的宽松货币政策，重新回归正轨。2018年，德国继续维持了稳健的财政政策。德国联邦议会通过的2019年财政预算案显示，2019年德国政府支出将达到创纪录的3560亿欧元，较2018年增长130亿欧元。尽管政府支出继续增加，但得益于德国良好的经济形势和稳中有增的财政收入，德国将继续保持不新增政府债务，并将实现政府债务水平降至欧盟规定占GDP60%以下的标准。

法国政府则认为，欧洲央行未来的紧缩进程需达到以下目标：一是在不损害银行业的前提下，逐步收回此前过度宽松的刺激措施，并以缓步措施确保紧缩进程平稳；二是积极利用欧洲央行2.6万亿欧元的债券再投资，并确保资金在欧元区内部均匀流动；三是加强对意大利等区内成员国的财政政策监管，防范潜在的金融危机风险。同时，法国也将积极促进国内公共领域减持进程，确保达到欧盟标准。此外，法国还积极扮演欧元区改革的引领者角色，并联合德国推动欧元区达成统一财政预算，使欧元区预算成为欧盟预算的一个组成部分，逐步缩小欧元区国家的生活水平差距，密切协调彼此的经济政策，为国家投资提供资约翰丹佛金，尤其是在研发和培训方面，增强各国的竞争力。兰州治甲状腺正规的医院
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